看好评级]计算机行业专题研究:行业增速放缓 卫星导航、安防等领

2017-10-11 01:01

  [看好评级]计算机行业专题研究:行业增速放缓 卫星导航、安防等领域表现突出

  上半年营收增速放缓,利润增速维持。根据对计算机版块内193 家上市公司(剔除同方股份)的业绩进行统计,行业营收、归母净利润、扣非后归母净利润同比增速分别为11.29%、21.26%及14.01%。三项指标均较去年同期有所下降,其中营收增速的下滑最为明显。在本期与沪深300公司的业绩比较上,计算机板块在营收增速上已经有所落后,在归母净利润增速上领先程度有所下降。

  营收负增长比例提升,公司间业绩差异加大。通过对计算机行业内公司业绩情况分布进行考察,可以发现在营收增速表现上2017H1 负增长的企业明显增加,增速大于30%的企业占比明显下降,这也印证了行业整体营收增速的放缓。在归母净利润增速表现上,2017H1 较去年同期呈现高增长及负增长公司占比均提升的情况,展现了行业内公司盈利水平差异化程度加剧。

  三项费用小幅下降,营业外收入下降明显。2017H1 计算机行业公司毛利率的平均值为40.57%,销售费用率为11.18%,管理费用率为22.51%,财务费用率为0.27%。与去年同期相比,毛利率维持稳定,三项费用率均小幅下降。但在营业外收入占营业收入的比重上,本期仅为1.51%,而去年同期该项指标为10.19%,对净利润水平形成了一定的拖累。

  卫星导航、安防、云计算/大数据细分板块表现优异。从计算机板块各细分概念板块的业绩表现来看卫星导航、大数据/云计算、安防这三个细分板块在营收及利润表现上均排名靠前。此外,信息安全板块也维持着不错的营收增速,人工智能板块受研发投入等费用的影响,整体利润水平表现不佳。

  投资。目前计算机板块处在阶段性反弹过程中,我们判断主要是由于之前板块跌幅较大,使得部分优质公司股价已经低于其实际价值。因此,在现阶段我们依旧关注业绩高成长或估值水平处在低位的公司。业绩表现优异的公司关注赛为智能、恒华科技、熙菱信息、新、赢时胜等。估值较低的公司关注捷成股份、东华软件、润和软件、新北洋、蓝盾股份等。